美联储再次将利率提高了四分之三。 美联储到底在干什么？

当美联储在周三结束为期两天的会议时，最重要的不是美联储做什么，而是它表示未来可以做什么，预计还会有四分之三的加息——连续第三次加息。 它还将在美国东部时间周三下午 2 点发布对通货膨胀、经济和未来利率路径的季度预测。

美联储的预测总是很重要，但这次更重要，因为投资者一直在试图弄清楚加息的高度以及官员们预计他们的行动对经济的影响有多大。

美联储主席杰罗姆鲍威尔将于美国东部时间下午 2 点 30 分发表讲话，预计将强调央行将竭尽全力抗击通胀，并且不太可能很快逆转加息。

贝莱德固定收益全球首席投资官 Rick Rieder 表示：“我认为他在身后张贴了一个公告牌，上面写着‘通胀必须下降’。” 强硬地说。”

新的预测也正值央行进入一系列加息之际，一些经济学家预计加息幅度会更紧，并可能对经济产生更严重的影响。

“这不是他们做了什么美联储加息对以太坊影响，而是他们说了什么。这是我们第一个实际的紧缩路线图。到目前为止，我们有一个理论上的路线图，但从美联储的角度来看，他们正在进入一个紧缩的世界。这是一个很大的交易，”毕马威首席经济学家黛安·斯旺克说。

美联储已经加息七个月美联储加息对以太坊影响，现在将在通胀较低时将其目标利率上调至中性水平。 中性被认为是美联储政策不再宽松但尚未限制的利率水平。 美联储认为 2.5% 是中性的，加息四分之三将使联邦基金利率介于 3% 和 3.25% 之间。

“这真的进入了限制性货币政策领域。我们将进入无人区，”Swonk 说。 “自 1980 年代初以来，我们实际上并没有收紧政策来对抗通货膨胀。 他们的目标是长期放缓，使通胀缓慢下降，并只会逐渐增加失业率。 他们是否到达那里是另一个问题。”

利率预期飙升

经济学家一直在提高他们对美联储在停止加息之前将其联邦基金目标设定多高的预期。 这个水平被称为终端率。

在出人意料地强劲的 8 月消费者价格指数报告公布后，过去一周对美联储收紧政策的预期大幅上升。 周一联邦基金期货价格显示 4 月份的最终利率为 4.5%，高于上周二通胀报告公布前的约 4%。

“上周的 CPI 数据对市场重新定价起到了很大作用，”Bleakley Advisory Group 首席投资官 Peter Boockvar 表示。 报告发布后，股票一直在抛售，债券收益率飙升，一些短期国债收益率升至 4% 以上。 周二，10 年期美国国债收益率升至 3.59%，为 2011 年 4 月以来的最高水平。

美联储在 6 月份的最新预测中估计，2023 年最终联邦基金利率为 3.8%。

经济学家现在预计美联储会将其最终利率预测上调至 4% 以上。 花旗集团的经济学家表示，如果美联储需要更加积极地对抗通胀，他们甚至可能看到通胀率超过 5%。

高盛经济学家在一份报告中表示，他们预计美联储官员的预测中值将在年底将基金利率维持在 4% 至 4.25%，并在 2023 年再次升至 4.25% 至 4.5% 的峰值。然后他们预计2024 年削减，2025 年再削减两次。

劳动力市场的痛苦

斯旺克预计，到明年年底，失业率将跃升至 5% 以上。

6月，美联储预测今年失业率为3.7%，与8月持平。 美联储官员还预计，2023 年失业率将升至 3.9%，2024 年将升至 4.1%。

“我认为他们将控制失业率。我认为他们必须真正提高失业率才能真正在通胀方面取得进展，”全球固定收益宏观策略主管 Jim Cullen 表示在摩根士丹利投资管理公司。 “他们陷入了‘我们不必那样做’的阵营。”

卡伦表示，美联储加息是一个增加经济衰退风险的过程。

“通过增加衰退风险，你可以降低通胀风险，因为这一切都是为了减少经济需求，”他说。 “牺牲是未来增长放缓。”

一些投资者押注美联储将加息一个百分点，但大多数经济学家预计加息 75 个基点。 一个基点等于 0.01%。

“我认为 75 个基点几乎是小菜一碟，”卡伦说。 “现在，这将是关于他们实际上告诉我们的事情......他们不想做前瞻性指导，但现实是人们仍然会关注他们的前瞻性指导。”

“鹰派”市场

鲍威尔的语气更加鹰派。 在 8 月下旬美联储年度杰克逊霍尔研讨会上的简短而直接的讲话中，他警告说经济可能会受到美联储紧缩政策的影响。 主席强调美联储将使用经济数据来指导政策，他还强调政策制定者将保持高利率，直到通胀缓和。

美国银行首席美国经济学家迈克尔加彭说：“我认为信息将与杰克逊霍尔大体相同。” “这将是限制性政策，在一段时间内实施，总体目标是价格稳定。”

凯伦说，鲍威尔可能无意中听起来很鸽派，因为美联储已经非常鹰派了。

“我认为连续第三次加息 75 个基点是相当强硬的，”Caron 说。 “我认为他们不必非常努力地‘叫卖’市场。”